Reporte de Resultados Segundo Trimestre 2015

REPORTE DE RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE 2015 CONFERENCE CALL FECHA:31 DE JULIO, 2015 | HORA: 10:00AM EST / 11:00AM SANT...

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REPORTE DE RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE 2015

CONFERENCE CALL FECHA:31 DE JULIO, 2015 | HORA: 10:00AM EST / 11:00AM SANTIAGO DESDE U.S. (TOLL FREE): 1-888-317-6003 | DESDE CHILE : 1230-020-0479 | INTERNACIONAL: 1-412-317-6061 | NÚMERO DE ELITE ENTRY: 7993728 HTTP://SERVICES.CHORUSCALL.COM/LINKS/PARQUE150731.HTML

CONTACTOS SAMANTHA ZERBE (HEAD OF INVESTOR RELATIONS) | EDUARDO PEREZ MARCHANT (GERENTE CORPORATIVO DE FINANZAS) CLAUDIO CHAMORRO CARRIZO (CFO) TEL: (562) 22990510 - 1 -| FAX: (562) 22114077 | EMAIL: [email protected]

NOTA IMPORTANTE

Este documento ha sido preparado por Parque Arauco con el propósito de entregar información general de la compañía. La Compañía no asume ninguna responsabilidad, ni efectúa ninguna representación o garantía, expresa o tácita, con respecto a la exactitud, adecuación y/o integridad de la información contenida en este documento. La Compañía se exime de cualquier responsabilidad basada en la información y/o errores u omisiones de la misma. Esta presentación incluye ciertas declaraciones, estimaciones y proyecciones proporcionadas por la Compañía con respecto a su rendimiento futuro y contiene importantes elementos de juicio subjetivo y análisis que pueden o no pueden llegar a ser exactos o correctos. No hay ninguna garantía de que estas declaraciones, estimaciones y proyecciones sean los resultados alcanzados, pudiendo éstos diferir materialmente de lo que se estima en este documento. La información contenida en este documento ha sido preparada para apoyar a las partes interesadas en hacer su propia evaluación de la Compañía y no pretende ser exhaustiva o contener toda la información que una contraparte potencial pueda desear. En todos los casos, las partes interesadas deberán llevar a cabo su propia investigación y análisis independientes de la Compañía. Las partes interesadas sólo podrán confiar en el resultado de su propia investigación y en las declaraciones y garantías realizadas en cualquier acuerdo definitivo que pueda ser otorgado.

- 2 -

RESUMEN EJECUTIVO

EBITDA del segundo trimestre de 2015 creció un 16,5% con respecto al mismo periodo de 2014 a Ch$ 23.650 millones — Funds From Operations (FFO) Ajustado de la participación controlada aumentó un 7,1% con respecto a 2014, alcanzando Ch$ 13.873 millones — Ingresos del segundo trimestre 2015 aumentaron un 16,5% con respecto a 2014 a Ch$ 34.694 millones — Tasa de ocupación consolidada de 94,3% — Área Bruta Locataria (ABL) aumentó un 13,8% con respecto a 2014, alcanzando 814.000 m2 — Ventas de los locatarios aumentaron un 16,2% respecto al 2014 a Ch$ 373.208 millones — Emisión de bono de UF 6 millones (US$ 240 millones), de las cuales UF 4 millones, que vencen en 2040, se colocaron a una tasa de UF + 3,3%; y UF 2 millones, que vencen en 2020, se colocaron a una tasa de UF + 2,2% - 3 -

INDICE

ANÁLISIS DE RESULTADOS BALANCE RESUMIDO

P.5

P.12

FLUJO DE EFECTIVO RESUMIDO

P.15

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS PORTAFOLIO

P.17

RESULTADOS POR PROPIEDAD HITOS POR PAÍS

P.18

P.22

DESARROLLOS FUTUROS BANCO DE TERRENOS

P.29 P.30

ANÁLISIS DE RIESGO DE MERCADO CASO DE ESTUDIO

P.31

P.32

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

- 4 -

P.16

P.38

ANÁLISIS DE RESULTADOS

RESULTADO CONSOLIDADO CH$ MILES

2T15

2T14

Var. %

2015

2014

Var. %

Ingresos ordinarios

34.694.208

29.779.283

16,5%

68.168.514

57.901.342

17,7%

Costo de ventas

(8.100.108)

(6.836.775)

18,5%

(16.328.698)

(13.363.250)

22,2%

Margen bruto

26.594.100

22.942.508

15,9%

51.839.816

44.538.092

16,4%

Gastos de administración

(3.683.056)

(3.427.159)

7,5%

(7.387.380)

(7.058.099)

4,7%

Resultado directo de la operación

22.911.044

19.515.349

17,4%

44.452.436

37.479.993

18,6%

(739.244)

(776.950)

-4,9%

(1.528.214)

(1.517.689)

0,7%

23.650.288

20.292.299

16,5%

45.980.650

38.997.682

17,9%

(557.701)

(416.423)

33,9%

(2.234.564)

(997.137)

124,1%

874.045

1.385.175

-36,9%

1.516.819

2.133.045

-28,9%

(8.213.467)

(5.887.507)

39,5%

(14.664.473)

(11.822.114)

24,0%

Participación empresas relacionadas

1.013.584

1.190.974

-14,9%

2.646.950

2.456.633

7,7%

Diferencias de cambio

(655.148)

426.582

N/A

(2.172.040)

563.858

N/A

(5.153.467)

(4.081.391)

26,3%

(5.055.715)

(7.465.592)

-32,3%

(12.692.155)

(7.382.590)

71,9%

(19.963.024)

(15.131.307)

31,9%

Ganancia perdida antes de impuestos

10.218.890

12.132.759

-15,8%

24.489.413

22.348.686

9,6%

Gasto por impuesto a las ganancias

(1.174.318)

(2.663.114)

-55,9%

(3.075.015)

(4.692.340)

-34,5%

9.044.572

9.469.645

-4,5%

21.414.398

17.656.346

21,3%

Participación controladora

7.654.874

7.706.928

-0,7%

18.610.202

14.618.377

27,3%

Participación minoritario

1.389.698

1.762.717

-21,2%

2.804.196

3.037.969

-7,7%

Total ganancia (pérdida)

9.044.572

9.469.645

-4,5%

21.414.398

17.656.346

21,3%

Depreciación y amortización EBITDA Otras ganancias y pérdidas Ingresos financieros Costos financieros

Unidades de reajuste Ingresos (gastos) no operacional

Total ganancia (pérdida) Resultado integral atribuible a:

- 5 -

ANÁLISIS DE RESULTADOS INDICADORES DE DESEMPEÑO

2T15

2T14

Var. %

2015

2014

Var. %

Margen EBITDA %

68,2%

68,1%

10 p.b.

67,5%

67,4%

10 p.b.

Margen ganancias %

22,1%

25,9%

-380 p.b.

27,3%

25,2%

210 p.b.

NOI

25.504

22.048

15,7%

49.590

42.427

16,9%

8.338

8.407

-0,8%

20.046

16.003

25,3%

Adjusted FFO (Ch$ millones)

13.873

12.955

7,1%

27.285

24.782

10,1%

Margen FFO %

40,0%

43,5%

-352 p.b.

40,0%

42,8%

-278 p.b.

Ventas locatarios (ch$ millones) ²

373.208

321.279

16,2%

708.257

614.636

15,2%

ABL total (m²)

814.000

715.154

13,8%

814.000

715.154

13,8%

627.994

541.023

16,1%

627.994

541.023

16,1%

815,61

814,50

0,1%

815,13

765,57

6,5%

9,39

9,46

-0,8%

22,83

19,09

19,6%

Precio acción (ch$)

1.215,2

1.009,8

20,3%

1.215,2

1.009,80

20,3%

Monto transado diario (ch$ millones)

801,34

947,39

-15,4%

828,50

1.151,72

-28,1%

1

FFO (Ch$ millones) ¹ 1

3

ABL propio (m²)

3

Numero promedio de acciones (millones) Utilidad por accion

5

4

“A pesar del debilitado escenario económico, Parque Arauco volvió a tener un sólido desempeño operacional durante el segundo trimestre, cuyo EBITDA mostró un crecimiento de 16,5%. Además del sano desempeño operacional, el segundo trimestre estuvo marcado por la colocación de un bono largo de cuatro millones de UF y un bono corto de dos millones de UF, que representan aproximadamente un cuarto de las obligaciones financieras de la compañía. El bono largo serie “O” se colocó a una tasa de UF+3,3% y el bono corto serie “L” se colocó a una tasa de UF+2,2%, ambas tasas muy favorables al considerar la historia de colocaciones corporativas en Chile, que reducirán considerablemente el costo de fondos de la compañía.” Juan Antonio Álvarez, Vicepresidente Ejecutivo

(1) NOI = Ingresos ordinarios + Costo de ventas + Gasto de Administración - Depreciación y Amortización + NOI Empresas relacionadas. FFO = Total ganancia (pérdida) - Depreciación y Amortización Participación + FFO Empresas relacionadas. FFO Ajustado = Total ganancia (pérdida) - Depreciación y Amortización - Participación - Otras ganancias y pérdidas - Diferencias de Cambio - Unidad de Reajuste - Ganancias (perdidas) que surgen del la diferencia entre el valor libro y el valor justo + FFO Ajustado empresas relacionadas. (2) Ventas locatarios = ventas de los arrendatarios de los activos consolidados. (3) ABL de marina arauco no incluido I (4) Excluye 3.250.000 Acciones en tesoreria. (5) Utilidad por accion = ganancias atribuible a los controladoras del la empresa/numero de acciones promedio ponderado. - 6 -

ANÁLISIS DE RESULTADOS Var. %

2T15

2T14

Ingresos ordinarios

34.694.208

29.779.283

Costo de ventas

(8.100.108)

Gasto de administración

RECONCILIACIÓN DE FFO Y NOI CH$ MILES

Var. %

2015

2014

16,5%

68.168.514

57.901.342

17,7%

(6.836.775)

18,5%

(16.328.698)

(13.363.250)

22,2%

(3.683.056)

(3.427.159)

7,5%

(7.387.380)

(7.058.099)

4,7%

Depreciación y amortización

(739.244)

(776.950)

-4,9%

(1.528.214)

(1.517.689)

0,7%

NOI Empresas relacionadas

1.853.919

1.755.222

5,6%

3.609.140

3.429.666

5,2%

25.504.207

22.047.521

15,7%

49.589.790

42.427.348

16,9%

Total ganancia (pérdida)

9.044.572

9.469.645

-4,5%

21.414.398

17.656.346

21,3%

Depreciación y amortización

(739.244)

(776.950)

-4,9%

(1.528.214)

(1.517.689)

0,7%

Participación empresas relacionadas

1.013.584

1.190.974

-14,9%

2.646.950

2.456.633

7,7%

FFO Empresas relacionadas

1.020.596

1.179.043

-13,4%

2.666.583

2.436.744

9,4%

FFO

9.790.828

10.234.664

-4,3%

22.962.246

19.154.146

19,9%

FFO Participación minoritaria

1.452.352

1.827.556

-20,5%

2.915.870

3.151.254

-7,5%

FFO PARTICIPACIÓN CONTROLADA

8.338.476

8.407.108

-0,8%

20.046.375

16.002.892

25,3%

Total ganancia (pérdida)

9.044.572

9.469.645

-4,5%

21.414.398

17.656.346

21,3%

Depreciación y amortización

(739.244)

(776.950)

-4,9%

(1.528.214)

(1.517.689)

0,7%

Otras ganancias y pérdidas

(557.701)

(416.423)

33,9%

(2.234.564)

(997.137)

124,1%

Participación empresas relacionadas

1.013.584

1.190.974

-14,9%

2.646.950

2.456.633

7,7%

Diferencias de cambio

(655.148)

426.582

-253,6%

(2.172.040)

563.858

-485,2%

(5.153.467)

(4.081.391)

26,3%

(5.055.715)

(7.465.592)

-32,3%

-

-

N/A

-

-

N/A

816.527

(132.583)

N/A

893.836

(683.012)

N/A

1.418.706

1.507.001

-5,9%

3.061.431

2.967.358

3,2%

15.738.727

14.766.437

6,6%

31.925.576

28.266.643

12,9%

1.865.782

1.811.061

3,0%

4.640.736

3.484.249

33,2%

13.872.945

12.955.376 - 7 -

7,1%

27.284.840

24.782.393

10,1%

NOI

FFO Atribuible a:

Unidad de reajuste Ganancias (pérdidas) que surgen de la diferencia entre el valor libro y el valor justo Impuestos diferidos FFO Ajustado empresas relacionadas FFO AJUSTADO FFO Ajustado Atribuible a: FFO Ajustado participación minoritaria FFO AJUSTADO PARTICIPACIÓN CONTROLADA

ANÁLISIS DE RESULTADOS INGRESOS

Los ingresos del segundo trimestre del 2015 aumentaron 16,5% en

La tasa de ocupación consolidada a fines del trimestre se cerró en

relación al mismo periodo del año anterior a Ch$ 34.694 millones.

94,3%. Las ventas totales de los arrendatarios durante el trimestre

El aumento proviene principalmente del aumento en ABL, de

aumentaron un 16,2% en comparación al mismo periodo del año

mejoras en ingresos por arriendo y en ventas de locatarios en casi

anterior, alcanzando los Ch$ 373.208 millones.

todas las propiedades de la compañía. El ABL total de 814.000 m²

El resultado operacional durante el segundo trimestre aumentó 17,4%,

al término del segundo trimestre del presente año representa un

alcanzando los Ch$ 22.911 millones. El costo de ventas y los gastos

incremento del 13,8% respecto al año anterior. Las adiciones de El

de administración aumentaron 14,8% alcanzando los Ch$ 11.783

Quinde Ica y El Quinde Cajamarca, Arauco Premium Outlet Curauma,

millones. Esta alza se explica principalmente por un aumento en el

MegaPlaza Pisco, dos strip centers en Chile, y un strip center en Perú

gasto de energía, un mayor gasto en contribuciones, y en general

contribuyeron al crecimiento del ABL. Además las expansiones de

mayores gastos asociados al crecimiento de la superficie arrendable

MegaPlaza Norte y Arauco Premium Outlet Buenaventura aportaron

de la compañía.

al crecimiento de la empresa.

VENTAS LOCATARIOS (CH$ MILLONES)*

INGRESOS (CH$ MILLONES)

+15,2%

+17,7%

+16,5%

29.779

2T14

708.257

68.169

+16,2%

57.901

34.694

614.636

373.208 321.279

2T15

1S14

2T14

1S15

2T15

1S14

* Ventas locatarios de Perú y Colombia expresadas en CLP utilizando los siguientes tipos de cambio: US$ 1 = CLP 621,41; US$ 1 = PEN 3,10; US$ 1 = COP 2.484,76.

- 8 -

1S15

ANÁLISIS DE RESULTADOS En línea con su estrategia de expansión regional, Parque Arauco ha aumentado la importancia de los ingresos que provienen de activos que están fuera de Chile. De hecho, durante el segundo trimestre los ingresos provenientes de Perú y Colombia representaron un 37,9% del total, en comparación a 34,6% del mismo periodo del año anterior. Durante el segundo trimestre los ingresos alcanzaron los Ch$ 21.537 millones en Chile, Ch$ 10.770 millones en Perú, y Ch$ 2.387 millones en Colombia. Parque Arauco continúa con su estrategia de diversificación de formatos. Durante el segundo trimestre de 2015 Parque Arauco anunció la construcción del primer premium outlet en Colombia, del séptimo centro comercial vecinal en Perú y del segundo strip center en Perú. También sigue la construcción de Arauco Premium Outlet Coquimbo en Chile, Outlet Lurin en Perú, y tres strip centers en Chile.

INGRESOS POR PAÍS 2T15

31,0%

INGRESOS POR PAÍS 2T14

6,9%

26,3%

COLOMBIA

COLOMBIA

PERÚ

PERÚ

65,4%

62,1%

CHILE

CHILE

INGRESOS POR PAÍS 1S15

INGRESOS POR PAÍS 1S14

6,9%

30,6%

8,3%

26,2%

COLOMBIA

8,1% COLOMBIA

PERÚ

PERÚ

62,5%

65,7%

CHILE

CHILE

- 9 -

ANÁLISIS DE RESULTADOS EBITDA

EBITDA POR PAÍS 2T15

El EBITDA del segundo trimestre fue de Ch$ 23.650 millones, aumentando en 16,5% en comparación al mismo periodo del

30,5%

año 2014. El margen EBITDA consolidado alcanzó un 68,2%,

PERÚ

4,2% COLOMBIA

en línea con el 68,1% del segundo trimestre del año anterior. La contribución de Perú y Colombia al EBITDA consolidado de la compañía aumentó en forma importante, de 29,5% en el

65,3%

segundo trimestre de 2014 a 34,7% en el segundo trimestre de

CHILE

2015. Durante el segundo trimestre el EBITDA de Chile alcanzó los Ch$ 15.434 millones, de Perú los Ch$ 7.212 millones, y de Colombia los Ch$ 1.004 millones.

EBITDA (CH$ MILLONES)

EBITDA POR PAÍS 2T14

+17,9%

24,8% PERÚ

45.981

+16,5%

20.292

23.650

2T15

COLOMBIA

38.998

70,5%

CHILE

2T14

4,7%

1S14

1S15 - 10 -

ANÁLISIS DE RESULTADOS

CH$ MILES Impuestos corrientes Impuestos diferidos Total Impuestos

2T15

2T14

Var. %

2014

2015

Var. %

(1.990.845)

(2.530.531)

-21,3%

(3.968.851)

(4.009.328)

-1,0%

816.527

(132.583)

N/A

893.836

(683.012)

N/A

(1.174.318)

(2.663.114)

-55,9%

(3.075.015)

(4.692.340)

-34,5%

Los gastos no operacionales del segundo trimestre de 2015

mostrar un comportamiento inusual dado la reforma tributaria

alcanzaron los Ch$ 12.692 millones, que se comparan con los

en Perú que implica un cambio gradual de la tasa corporativa

Ch$ 7.383 millones del mismo periodo del año anterior. Este

de impuestos de 30% a 26%. Durante el trimestre los impuestos

mayor gasto no operacional se explica principalmente por

diferidos bajaron de un monto negativo de Ch$ 133 millones a un

mayores costos financieros, que se generan por el aumento de

monto positivo de Ch$ 817 millones.

40,2% en la deuda financiera bruta y por costos no recurrentes relacionados al prepago de deuda bancaria y a la emisión del bono Serie L y O; por el aumento en la cuenta de diferencias de cambio, que se explica por el efecto de la depreciación de 2,7% del PEN respecto al USD sobre la deuda denominada en USD en Perú; y por un menor resultado en la cuenta de unidades de reajuste, que se genera por el reconocimiento de una mayor inflación en el nivel de deuda indexada a la inflación

Las ganancias del periodo disminuyeron en 4,5% debido al incremento en los gastos no operacionales. Las ganancias atribuibles a la participación controladora cayeron en 0,7%, y la ganancia por acción disminuyo desde Ch$ 9,46 a Ch$ 9,39. El FFO Ajustado atribuible a la participación controladora del trimestre alcanzó los Ch$ 13.873 millones, aumentando un 7,1% en relación al año anterior.

que mantiene la compañía en Chile. El gasto por impuestos del trimestre disminuyó a Ch$ 1.174 millones, en relación a los Ch$ 2.663 millones del mismo periodo del año anterior. Durante 2015 los impuestos diferidos van a

- 11 -

BALANCE RESUMIDO

ACTIVOS

CH$ MILLONES Activos corrientes

30.06.2015

31.12.2014

Var. %

Dif.

201.284

161.736

24,5%

39.547

Activos no corrientes

1.352.604

1.252.021

8,0%

100.583

Total activos

1.553.888

1.413.757

9,9%

140.131

El total de activos corrientes aumentó en Ch$ 39.547 con respecto a diciembre 2014, que se explica por el aumento en la cuenta de efectivo y equivalentes que aumento de Ch$ 110.061 millones en el cuarto trimestre de 2014, a Ch$ 136.726 millones en el segundo trimestre de 2015. Este efectivo adicional se explica por la emisión de las lineas de bono serie L y O en abril del 2015. El total de los activos no corrientes aumentó en Ch$ 140.131 con respecto a diciembre 2014. Este aumento se explica principalmente por la compra de EKIMED y por adiciones por un total de Ch$ 89.780 millones en propiedades de inversión por proyectos en desarrollo, la compra de EKIMED y nuevo terrenos.

- 12 -

BALANCE RESUMIDO

PASIVOS Y PATRIMONIO

CH$ MILLONES

30.06.2015

31.12.2014

Var. %

Dif.

Pasivos corrientes

106.258

95.651

11,1%

10.606

Pasivos no corrientes

659.186

537.979

22,5%

121.207

Total pasivos

765.444

633.630

20,8%

131.814

Patrimonio

788.444

780.127

1,1%

8.317

1.553.888

1.413.757

9,9%

140.131

Total pasivos y patrimonio

El total de pasivos corrientes aumentó en Ch$ 10.606 millones y el total de pasivos no corrientes aumentó en Ch$ 121.207 debido a la emisión de las lineas de bono serie L y O en abril 2015. El patrimonio total subió en Ch$ 8.317 millones debido principalmente al favorable resultado operacionales.

- 13 -

BALANCE RESUMIDO UNIDAD

30.06.2015

31.12.2014

Deuda financiera bruta

Ch$ millones

609.729

473.328

Deuda financiera neta

Ch$ millones

473.003

363.267

INDICADORES FINANCIEROS

Covenant Limite

Deuda financiera neta / EBITDA (12 meses)

veces

5,32

4,25

EBITDA / Gastos financieros (12 meses)

veces

3,16

3,31

> 2,5

Pasivos / Patrimonio

veces

0,97

0,81

< 1,4

Deuda neta financiera / Patrimonio

veces

0,60

0,47

<_ 1.5

Pasivos Corrientes / Pasivo totales

%

14

15

Pasivos No Corrientes / Pasivo totales

%

86

85

La deuda financiera neta alcanzó los Ch$ 473.003 millones al cierre del segundo trimestre. La compañía continúa cumpliendo con holgura sus covenants financieros, con un indicador de pasivos/patrimonio de 0,97, debajo del límite máximo de 1,4 veces; con un indicador de deuda financiera neta/patrimonio de 0,60; y con un indicador de EBITDA/gastos financieros de 3,16, encima del límite mínimo de 2,5 veces.

30.06.2015

CONCEPTO CH$ MILLONES

CORRIENTE

31.12.2014

NO CORRIENTE

CORRIENTE

NO CORRIENTE

Arrendamiento financiero

6.160

24.095

1.360

8.781

Préstamos bancarios

62.846

203.896

48.236

261.471

Emisión de bonos

3.728

286.174

2.459

135.693

-

22.830

-

15.328

72.734

536.995

52.055

421.273

Pasivos de cobertura TOTAL

- 14 -

FLUJO EFECTIVO RESUMIDO

CH$ MILLONES

30.06.2015

30.06.2014

Var. %

Dif.

De la operación

38.303

18.675

105,1%

19.628

De la inversión

(91.986)

(49.072)

87,5%

(42.915)

Del financiamiento

79.856

71.289

12,0%

8.567

Flujo del periodo

26.173

40.892

-36,0%

(14.719)

492

1.923

-74,4%

(1.431)

Efectivo y equ. al principio del periodo

110.061

68.946

59,6%

41.115

Efectivo y equivalentes al final del periodo

136.726

111.761

22,3%

24.965

Variación tasa de cambio efectivo y equivalentes

El flujo de efectivo procedente de actividades de operaciones aumentó en un 105,1% alcanzando los Ch$ 38.303 millones. Las actividades de inversión del segundo trimestre generaron un flujo negativo de Ch$ 91.986 que se explican por el flujo de caja utilizado para el desarrollo de nuevos proyectos y expansiones de los proyectos existentes. Finalmente, las actividades de financiamiento generaron un flujo de caja positivo por Ch$ 79.856, flujo que proviene principalmente de la emisión de las lineas de bono serie L y O.

- 15 -

OTROS INDICADORES RELEVANTES

INDICADOR1

UNIDAD

Liquidez corriente

Activos corrientes / pasivos corrientes

Proporción deuda corto plazo

30.06.2015

30.06.2014

veces

1,89

1,90

Pasivos corrientes / total pasivos

%

13,88

15,24

Proporción deuda largo plazo

Pasivos no corrientes / total pasivos

%

86,12

84,76

Ganancia después de impuestos

Ganancia (pérdida)

Ch$ MM

21.414

17.656

Ganancia por acción básica

Ganancia (pérdida) propietarios de la controladora /

Ch$

22,76

19,09

%

7,90

7,42

Numero de acciones – acciones tesorería Rentabilidad del patrimonio

Ganancia (pérdida) propietarios controladora / Patrimonio controladora promedio 2

Rentabilidad del activo

Ganancia (pérdida)/ total activos promedio 2

%

4,28

4,08

Rendimiento activos operacionales

Ganancia (pérdida) / activos operacionales promedio (PI+PPE) 2

%

5,58

5,25

Retorno de dividendos

Dividendos pagados udm / precio de la acción al cierre

%

2,47

2,67%

Margen operacional

Utilidad operacional / ingresos ordinarios

%

65,21

64,73

(1) Los indicadores operacionales y financieros presentados se calculan de acuerdo a las normas impuestas por la superintendencia de valores y seguros, y no necesariamente coinciden con las fórmulas de cálculos utilizadas para calcular los covenants de deuda de la compañía. (2) Calculado utilizando resultados de los últimos 12 meses.

- 16 -

PORTAFOLIO NOMBRE Parque Arauco Kennedy

ABL TOTAL M2

% PROPIEDAD

ABL PROPIO M2

115.000

100%

115.000

Arauco Maipú

75.000

100%

75.000

Arauco Chillán

31.500

100%

31.500

Arauco Estación

68.500

83%

56.855

Arauco San Antonio

28.500

51%

14.535

Arauco Express (Strip Centers Chile)

18.500

51%

9.435

Arauco Premium Outlets

39.000

100%

39.000

Arauco Quilicura

32.000

100%

32.000

TOTAL CHILE

408.000

92%

373.325

MegaPlaza Norte

110.500

50%

55.250

7.000

50%

3.500

Larcomar

26.000

100%

26.000

Parque Lambramani

28.500

100%

30.000

MegaPlaza Chimbote

28.000

34%

9.380

MegaPlaza Express Villa El Salvador

9.000

50%

4.500

MegaPlaza Express Chincha

7.000

50%

3.500

Propiedades SCP

11.500

51%

5.865

MegaPlaza Cañete

16.500

50%

8.250

9.500

50%

4.750

MegaPlaza Pisco

14.000

50%

7.000

El Quinde Cajamarca

30.500

100%

30.000

El Quinde Ica

36.500

100%

37.000

TOTAL PERÚ

334.500

67%

224.515

Parque Arboleda*

33.000

30%

9.999

Parque Caracolí

38.500

55%

21.175

TOTAL COLOMBIA

71.500

44%

31.174

814.000

77%

627.994

MegaPlaza Express Villa

MegaPlaza Express Barranca

TOTAL**

*Parque Arboleda no incluye torre de oficinas **ABL de Marina Arauco no incluido

- 17 -

RESULTADOS POR PROPIEDAD SEGUNDO TRIMESTRE 2015 CHILE EN MMCLP / PERÚ EN MPEN COLOMBIA EN MMCOP

ABL

VENTAS

2T14

Var. %

115.000

115.200

-0,2%

98.178

91.968

6,8%

9.940

9.247

7,5%

9.540

8.648

10,3%

Arauco Maipú

75.000

74.000

1,4%

44.215

41.088

7,6%

3.101

2.931

5,8%

3.035

2.908

4,4%

Arauco Chillán

31.500

37.500

-16,0%

17.654

15.787

11,8%

1.220

1.111

9,8%

876

899

-2,6%

Arauco Estación

68.500

68.000

0,7%

27.546

25.568

7,7%

3.270

3.209

1,9%

2.945

2.779

6,0%

Arauco San Antonio

28.500

29.000

-1,7%

7.672

7.175

6,9%

889

820

8,4%

466

346

34,7%

Arauco Express (Strip Centers Chile)

18.500

13.182

40,3%

4.366

3.343

30,6%

769

543

41,6%

388

295

31,4%

Arauco Premium Outlet

39.000

26.394

47,8%

15.266

8.589

77,7%

1.381

851

62,2%

998

638

56,4%

Arauco Quilicura

32.000

31.260

2,4%

12.831

11.115

15,4%

966

796

21,4%

802

657

22,1%

TOTAL CHILE

408.000

394.536

3,4%

227.727

204.632

11,3%

21.537

19.510

10,4%

19.050

17.169

11,0%

MegaPlaza Norte

110.500

107.400

2,9%

280.852

268.010

4,8%

20.915

19.655

6,4%

16.105

13.800

16,7%

7.000

7.000

0,0%

16.969

15.770

7,6%

1.261

964

30,8%

1.021

825

23,7%

Larcomar

26.000

26.000

0,0%

62.048

57.494

7,9%

8.909

8.492

4,9%

5.853

5.732

2,1%

Parque Lambramani

28.500

29.390

-3,0%

35.052

35.718

-1,9%

2.944

2.849

3,3%

1.309

1.159

12,9%

MegaPlaza Chimbote

28.000

28.000

0,0%

52.783

49.924

5,7%

2.709

2.052

32,0%

2.489

1.663

49,7%

MegaPlaza Express Villa El Salvador

9.000

9.000

0,0%

17.073

15.147

12,7%

1.620

1.087

48,9%

1.263

979

29,1%

MegaPlaza Express Chincha

7.000

7.224

-3,1%

7.445

7.404

0,6%

1.161

903

28,5%

880

761

15,8%

Propiedades SCP

11.500

7.200

59,7%

21.615

9.816

120,2%

2.295

921

149,2%

2.205

768

187,0%

MegaPlaza Cañete

16.500

16.397

0,6%

26.160

25.728

1,7%

1.600

1.067

50,0%

1.135

808

40,4%

9.500

9.507

-0,1%

10.184

9.057

12,4%

1.262

895

41,0%

896

744

20,4%

MegaPlaza Pisco

14.000

-

N/A

17.042

-

N/A

1.095

-

N/A

725

-

N/A

El Quinde Cajamarca

30.500

-

N/A

35.053

-

N/A

5.304

-

N/A

2.431

-

N/A

El Quinde Ica

36.500

-

N/A

46.560

-

N/A

6.379

-

N/A

3.149

-

N/A

TOTAL PERÚ

334.500

247.118

35,4%

628.837

494.068

27,3%

57.454

38.886

47,7%

39.462

27.240

44,9%

Parque Arboleda

33.000

34.000

-2,9%

43.262

39.297

10,1%

5.042

4.482

12,5%

3.897

3.495

11,5%

Parque Caracolí

38.500

39.500

-2,5%

34.407

31.106

10,6%

4.593

4.106

11,9%

2.784

2.785

-0,1%

TOTAL COLOMBIA

71.500

73.500

-2,7%

77.669

70.402

10,3%

9.636

8.588

12,2%

6.680

6.281

6,4%

MegaPlaza Express Villa

MegaPlaza Express Barranca

2T14

- 18 -

Var. %

2T15

2T14

EBITDA

2T15

Parque Arauco Kennedy

2T15

INGRESOS Var. %

2T15

2T14

Var. %

RESULTADOS POR PROPIEDAD SEGUNDO TRIMESTRE 2015 OCUPACIÓN

MARGEN EBITDA

2T15

2T14

Var. %

2T15

2T14

Parque Arauco Kennedy

97,6%

97,2%

41

96,0%

93,5%

Arauco Maipú

96,9%

96,9%

0

97,9%

Arauco Chillán

92,6%

100,0%

-736

Arauco Estación

97,8%

98,6%

Arauco San Antonio

93,7%

Arauco Express (Strip Centers Chile)

VENTAS MENSUALES POR M2 INGRESOS MENSUALES POR M2 2T15

2T14

2T15

2T14

246

291.086

274.052

6,2%

29.470

27.555

7,0%

99,2%

-133

203.177

190.590

6,6%

14.250

13.598

4,8%

71,8%

80,9%

-911

199.291

176.984

12,6%

13.774

12.459

10,6%

-74

90,1%

86,6%

348

137.538

126.941

8,3%

16.329

15.933

2,5%

93,7%

3

52,5%

42,2%

1025

95.749

87.759

9,1%

11.096

10.033

10,6%

89,1%

91,6%

-248

50,4%

54,3%

-392

88.544

91.716

-3,5%

15.603

14.907

4,7%

Arauco Premium Outlet

84,1%

72,1%

1193

72,3%

74,9%

-266

159.900

150.284

6,4%

14.463

14.897

-2,9%

Arauco Quilicura

99,4%

98,2%

125

83,0%

82,5%

49

134.395

121.183

10,9%

10.121

8.681

16,6%

TOTAL CHILE

95,3%

95,6%

-28

88,5%

88,0%

45

195.619

345.749

6,0%

18.500

33.714

6,6%

MegaPlaza Norte

93,7%

94,7%

-100

77,0%

70,2%

679

904

873

3,5%

67

64

5,1%

MegaPlaza Express Villa

98,3%

99,3%

-100

80,9%

85,6%

-463

822

754

9,1%

61

46

32,5%

Larcomar

93,7%

95,3%

-165

65,7%

67,5%

-180

868

770

12,7%

125

114

9,5%

Parque Lambramani

92,5%

94,7%

-225

44,5%

40,7%

378

427

435

-1,9%

36

35

3,3%

MegaPlaza Chimbote

98,9%

99,9%

-100

91,9%

81,0%

1085

635

596

6,6%

33

24

33,1%

MegaPlaza Express Villa El Salvador

98,4%

99,4%

-100

78,0%

90,0%

-1202

643

576

11,5%

61

41

47,4%

MegaPlaza Express Chincha

98,0%

100,0%

-200

75,8%

84,2%

-835

362

342

5,9%

56

42

35,3%

Propiedades SCP

82,7%

82,9%

-20

96,1%

83,4%

1264

761

628

21,1%

81

59

37,1%

MegaPlaza Cañete

98,9%

99,9%

-100

70,9%

75,8%

-482

534

529

0,9%

33

22

48,8%

MegaPlaza Express Barranca

98,0%

100,0%

-200

71,0%

83,2%

-1217

365

339

7,5%

45

34

34,9%

MegaPlaza Pisco

95,8%

-

N/A

66,2%

-

N/A

847

-

N/A

54

-

N/A

El Quinde Cajamarca

92,9%

-

N/A

45,8%

-

N/A

824

-

N/A

125

-

N/A

El Quinde Ica

90,8%

-

N/A

49,4%

-

N/A

936

-

N/A

128

-

N/A

TOTAL PERÚ

94,1%

96,0%

-197

68,7%

70,0%

-137

755

699

8,1%

69

55

25,5%

Parque Arboleda

93,0%

93,7%

-65

77,3%

78,0%

-70

469.671

411.266

14,2%

54.740

46.909

16,7%

Parque Caracolí

86,9%

89,7%

-275

60,6%

67,8%

-723

344.477

296.020

16,4%

45.989

39.077

17,7%

TOTAL COLOMBIA

89,7%

91,5%

-179

69,3%

73,1%

-380

404.541

350.906

15,3%

50.187

42.807

17,2%

- 19 -

Var. %

Var. %

Var. %

RESULTADOS POR PROPIEDAD PRIMER SEMESTRE 2015 CHILE EN MMCLP / PERÚ EN MPEN COLOMBIA EN MMCOP

ABL

VENTAS

1S15

1S14

Var. %

1S14

Var. %

1S15

1S14

115.000

115.200

-0,2%

187.591

174.814

7,3%

19.476

17.898

8,8%

18.165

16.456

10,4%

Arauco Maipú

75.000

74.000

1,4%

81.934

76.538

7,0%

5.949

5.536

7,5%

5.814

5.234

11,1%

Arauco Chillán

31.500

37.500

-16,0%

34.583

30.874

12,0%

2.394

2.113

13,3%

1.749

1.659

5,4%

Arauco Estación

68.500

68.000

0,7%

53.898

49.816

8,2%

6.870

6.590

4,2%

6.104

5.627

8,5%

Arauco San Antonio

28.500

29.000

-1,7%

17.539

16.528

6,1%

1.885

1.771

6,4%

1.046

1.141

-8,4%

Arauco Express (Strip Centers Chile)

18.500

13.182

40,3%

8.079

6.074

33,0%

1.494

1.100

35,8%

807

658

22,6%

Arauco Premium Outlet

39.000

26.394

47,8%

27.282

15.744

73,3%

2.656

1.554

70,9%

1.973

1.178

67,5%

Arauco Quilicura

32.000

31.260

2,4%

23.521

20.650

13,9%

1.877

1.516

23,8%

1.546

1.211

27,6%

TOTAL CHILE

408.000

394.536

3,4%

434.428

391.039

11,1%

42.601

38.079

11,9%

37.202

33.165

12,2%

MegaPlaza Norte

110.500

107.400

2,9%

544.386

513.701

6,0%

41.620

36.917

12,7%

31.604

28.550

10,7%

7.000

7.000

0,0%

33.204

30.759

8,0%

2.383

2.121

12,4%

1.917

1.543

24,2%

Larcomar

26.000

26.000

0,0%

118.429

111.143

6,6%

17.550

15.782

11,2%

11.359

10.411

9,1%

Parque Lambramani

28.500

29.390

-3,0%

69.025

69.116

-0,1%

6.256

5.412

15,6%

3.064

2.265

35,3%

MegaPlaza Chimbote

28.000

28.000

0,0%

101.999

99.933

2,1%

5.241

5.002

4,8%

4.347

3.296

31,9%

MegaPlaza Express Villa El Salvador

9.000

9.000

0,0%

33.042

29.124

13,5%

2.998

2.514

19,3%

2.299

1.896

21,2%

MegaPlaza Express Chincha

7.000

7.224

-3,1%

14.226

13.865

2,6%

2.303

2.089

10,3%

1.721

1.476

16,6%

Propiedades SCP

11.500

7.200

59,7%

39.389

18.583

112,0%

4.285

1.720

149,1%

3.863

1.451

166,2%

MegaPlaza Cañete

16.500

16.397

0,6%

53.743

51.949

3,5%

3.189

2.435

31,0%

2.227

1.519

46,6%

9.500

9.507

-0,1%

19.318

16.346

18,2%

2.422

1.924

25,8%

1.696

1.245

36,2%

MegaPlaza Pisco

14.000

-

N/A

24.428

-

N/A

1.528

-

N/A

930

-

N/A

El Quinde Cajamarca

30.500

-

N/A

57.766

-

N/A

7.753

-

N/A

4.169

-

N/A

El Quinde Ica

36.500

-

N/A

77.156

-

N/A

9.084

-

N/A

5.460

-

N/A

TOTAL PERÚ

334.500

247.118

35,4%

1.186.111

954.519

24,3%

106.612

75.916

40,4%

74.656

53.652

39,1%

Parque Arboleda

33.000

34.000

-2,9%

81.281

72.670

11,8%

9.770

8.789

11,2%

7.429

7.066

5,2%

Parque Caracolí

38.500

39.500

-2,5%

62.912

56.302

11,7%

8.941

7.856

13,8%

5.755

5.643

2,0%

TOTAL COLOMBIA

71.500

73.500

-2,7%

144.193

128.972

11,8%

18.710

16.645

12,4%

13.184

12.708

3,7%

MegaPlaza Express Villa

MegaPlaza Express Barranca

1S14

- 20 -

Var. %

EBITDA

1S15

Parque Arauco Kennedy

1S15

INGRESOS

Var. %

RESULTADOS POR PROPIEDAD PRIMER SEMESTRE 2015 OCUPACIÓN

MARGEN EBITDA

1S15

1S14

Var. %

1S15

1S14

Parque Arauco Kennedy

97,6%

97,2%

41

93,3%

91,9%

Arauco Maipú

96,9%

96,9%

0

97,7%

Arauco Chillán

92,6%

100,0%

-736

Arauco Estación

97,8%

98,6%

Arauco San Antonio

93,7%

Arauco Express (Strip Centers Chile)

VENTAS MENSUALES POR M2 INGRESOS MENSUALES POR M2 1S15

1S14

Var. %

1S15

1S14

132

556.186

520.924

6,8%

57.745

53.334

8,3%

94,5%

318

376.506

355.034

6,0%

27.339

25.680

6,5%

73,1%

78,5%

-542

390.390

346.130

12,8%

27.022

23.694

14,0%

-74

88,9%

85,4%

347

269.116

247.325

8,8%

34.300

32.720

4,8%

93,7%

3

55,5%

64,4%

-894

218.901

202.156

8,3%

23.524

21.665

8,6%

89,1%

91,6%

-248

54,0%

59,8%

-583

163.838

166.635

-1,7%

30.302

30.177

0,4%

Arauco Premium Outlet

84,1%

72,1%

1193

74,3%

75,8%

-153

285.767

275.486

3,7%

27.815

27.186

2,3%

Arauco Quilicura

99,4%

98,2%

125

82,3%

79,9%

245

246.375

225.151

9,4%

19.663

16.533

18,9%

TOTAL CHILE

95,3%

95,6%

-124

87,3%

87,1%

23

373.176

345.749

6,0%

36.594

33.714

6,6%

MegaPlaza Norte

93,7%

94,7%

-100

75,9%

77,3%

-140

1.752

1.674

4,7%

134

120

11,4%

MegaPlaza Express Villa

98,3%

99,3%

-100

80,4%

72,7%

769

1.609

1.471

9,4%

115

101

13,9%

Larcomar

93,7%

95,3%

-165

64,7%

66,0%

-125

1.657

1.489

11,2%

246

211

16,1%

Parque Lambramani

92,5%

94,7%

-225

49,0%

41,8%

714

840

841

-0,1%

76

66

15,6%

MegaPlaza Chimbote

98,9%

99,9%

-100

82,9%

65,9%

1706

1.228

1.193

2,9%

63

60

5,7%

MegaPlaza Express Villa El Salvador

98,4%

99,4%

-100

76,7%

75,4%

125

1.244

1.108

12,3%

113

96

18,0%

MegaPlaza Express Chincha

98,0%

100,0%

-200

74,8%

70,7%

409

691

640

8,0%

112

96

16,1%

Propiedades SCP

82,7%

82,9%

N/A

90,2%

N/A

1.386

1.189

16,6%

151

110

37,0%

MegaPlaza Cañete

98,9%

99,9%

-100

69,8%

62,4%

741

1.097

1.069

2,7%

65

50

30,0%

MegaPlaza Express Barranca

98,0%

100,0%

-200

70,0%

64,7%

532

692

612

13,0%

87

72

20,3%

MegaPlaza Pisco

95,8%

-

N/A

60,8%

-

N/A

1.214

-

N/A

76

-

N/A

El Quinde Cajamarca

92,9%

-

N/A

53,8%

-

N/A

1.359

-

N/A

182

-

N/A

El Quinde Ica

90,8%

-

N/A

60,1%

-

N/A

1.551

-

N/A

183

-

N/A

TOTAL PERÚ

94,1%

96,0%

-197

70,0%

70,7%

-65

1.424

1.350

5,5%

128

107

19,3%

Parque Arboleda

93,0%

93,7%

-65

76,0%

80,4%

-435

82.419

760.541

16,0%

106.063

91.981

15,3%

Parque Caracolí

86,9%

89,7%

-275

64,4%

71,8%

-746

629.867

535.802

17,6%

89.514

74.766

19,7%

TOTAL COLOMBIA

89,7%

91,5%

-179

70,5%

76,3%

-588

751.033

642.834

16,8%

97.454

82.965

17,5%

- 21 -

Var. %

Var. %

HITOS POR PAÍS

CHILE

PERÚ

- 22 -

COLOMBIA

HITOS POR PAÍS / CHILE

PARQUE ARAUCO KENNEDY - SANTIAGO

ARAUCO MAIPÚ - SANTIAGO

ARAUCO QUILICURA - SANTIAGO

ARAUCO EXPRESS (STRIP CENTERS CHILE)

ARAUCO CHILLÁN - CHILLÁN

ARAUCO PREMIUM OUTLET - BUENAVENTURA, SAN PEDRO Y CURAUMA

- 23 -

ARAUCO ESTACIÓN - SANTIAGO

ARAUCO SAN ANTONIO - SAN ANTONIO

HITOS POR PAÍS / CHILE Durante el segundo trimestre tuvimos resultados positivos en Chile. El

En ARAUCO SAN ANTONIO comenzará un proyecto de remodelación

área arrendable aumentó 3,4%, mientras que las ventas crecieron un

del acceso principal del mall, luego de haber firmado un contrato de

11,3%, los ingresos aumentaron un 10,4% y el EBITDA creció un 11,0%.

arrendamiento con la Empresa de Ferrocarriles del Estado por el

En PARQUE ARAUCO KENNEDY realizamos varios eventos especiales. En abril le dimos la bienvenida al Otoño con un exclusivo evento en el Distrito de Lujo. Con un grato ambiente de decoración y puesta en escena bajo el concepto otoñal, los asistentes pudieron conocer las tendencias para esta temporada de reconocidas marcas como

terreno colindante al acceso del mall. Este proyecto busca entregar a la comunidad un acceso moderno y cómodo, con amplias áreas verdes y una instalación de mobiliario urbano, buscando mejorar la experiencia de compra de los clientes. Tiene fecha de apertura para el primer trimestre del 2016.

Louis Vuitton, Burberry, Carolina Herrera, Dolce & Gabbana, Salvatore

En ARAUCO CHILLAN seguimos avanzando en la remodelación de la

Ferragamo, Ermenegildo Zegna, Emporio Armani, Omega y Mont Blanc.

Torre 1 que tendrá más de 20 nuevas tiendas y un nuevo cine.

El evento “Otoño de Lujo” fue todo un éxito en términos de ventas, y nuestros operadores tuvieron la oportunidad de invitar a nuevos clientes a conocer la propuesta de Distrito de Lujo y sus tiendas de una manera

En el formato de ARAUCO PREMIUM OUTLET durante el segundo trimestre abrimos nuevas tiendas en Buenaventura y Curauma.

distinta y muy especial.

Continuamos con la construcción del cuarto premium outlet en Chile en

En mayo en Parque Arauco Kennedy hicimos el primer “Day Off”, donde

y agregará al portafolio de outlet 6.000 m2. El proyecto tiene un costo

participaron la mayoría de las tiendas del mall ofreciendo descuentos

estimado de US$ 12 millones.

entre 20% y 60%. En junio realizamos un gran evento gastronómico que promovió la cocina chilena, “Mercadito Echinuco” (Encuentro Chileno de Nuestra Cocina), donde se reunieron emprendedores que elaboran productos gastronómicos chilenos de todo el país.

la ciudad de Coquimbo que abrirá durante el primer semestre de 2016

En ARAUCO EXPRESS seguimos con la construcción de los strip centers en Recoleta, Ciudad Empresarial y Antofagasta. Los tres strip centers abrirán durante el primer semestre de 2016 y agregarán 14.000 m2 al portafolio de Parque Arauco.

Continuamos con la remodelación de ARAUCO ESTACIÓN llegando a un 25% de locales modernizados incluyendo los dos patios de comida. Seguiremos mejorando el mix comercial del centro comercial, con la aprobación de la organización de Monumentos Nacionales de dos proyectos en la nave central de la Estación, que incluye la incorporación de restaurantes y la recuperación del monumento.

- 24 -

HITOS POR PAÍS / PERÚ

MEGAPLAZA NORTE - LIMA

LARCOMAR - LIMA

MEGAPLAZA EXPRESS VILLA EL SALVADOR - LIMA

PROPIEDADES SCP

MEGAPLAZA CHIMBOTE

MEGAPLAZA EXPRESS VILLA - LIMA

MEGAPLAZA CAÑETE

MEGAPLAZA EXPRESS CHINCHA

MEGAPLAZA EXPRESS BARRANCA

PARQUE LAMBRAMANI - AREQUIPA

- 25 -

HITOS POR PAÍS / PERU

El segundo trimestre estuvo marcado por los buenos resultados en Perú.

MEGAPLAZA NORTE sigue consolidándose con la entrada de nuevos

En comparación con el mismo trimestre del año anterior, agregamos

locatarios. MEGAPLAZA PISCO, que fue inaugurado en el mes de abril,

cerca de 87.000 m2 de superficie arrendable, las ventas crecieron 12,2%,

continua con la apertura de los locales logrando tener 28 locales abiertos

los ingresos crecieron 47,7% y el EBITDA aumentó 44,9%.

a junio, incluidas las tiendas anclas Plaza Vea, Estilos, Promart, Movie Time y Coney Park.

LARCOMAR sigue mostrando un buen desempeño, especialmente en su oferta gastronómica alcanzando mejores resultados a los presupuestados.

En INOUTLET FAUCETT fortalizemos el mix comercial con la apertura

Además, este trimestre abrimos las tiendas La Ibérica, Be Design Store,

de la tienda intermedia Marathon. Las ventas, ingresos y EBITDA han

Samsonite, Cueros Velez y Crackers mejorando el mix comercial del mall.

aumentado sostenidamente después de la renovación del activo durante

Finalmente, instalamos pantallas touch para entregarles a los clientes

2014.

de forma fácil e interactiva las ubicaciones de las tiendas del centro comercial y así mejorar su experiencia de compra. En PARQUE LAMBRAMANI mejoramos nuestra oferta de productos y servicios con la apertura de una tienda de un distribuidor autorizado de Claro, dos restaurantes y una exposición de autos. En EL QUINDE CAJAMARCA y EL QUINDE ICA hicimos por primera vez una venta nocturna logrando ventas 80% mayor que el mismo día del año anterior.

- 26 -

HITOS POR PAÍS / COLOMBIA

PARQUE ARBOLEDA- PEREIRA

PARQUE CARACOLÍ - BUCARAMANGA

- 27 -

HITOS POR PAÍS / COLOMBIA

En Colombia nuestros dos activos continuaron mostrando resultados

que son transmitidos en vivo y en directo. Finalmente, en el mes de

sólidos. Aunque no agregamos nueva área arrendable en el país, las

Junio se llevó acabo el segundo Salón del Automóvil, donde tuvimos la

ventas crecieron 10,3%, los ingresos aumentaron 12,2% y el EBITDA

participación de las principales marcas de autos y motos, incluyendo

creció 6,4%.

por primera vez el concesionario de Harley Davidson en Bucaramanga.

En PARQUE ARBOLEDA mejoramos el mix comercial con las aperturas

Los clientes de Parque Arboleda y Parque Caracolí vivieron la

de Victoria´s Secret y Ambiente Gourmet,

marca que se destaca

experiencia de la Copa América en vivo y en directo, disfrutando de

por sus elegantes productos para el hogar. Las ventas, ingresos y

todo los partidos dentro de los malls, especialmente los partidos de la

EBITDA siguieron creciendo en el mall preferido de la región cafetera.

Selección Colombiana.

El margen EBITDA bajó respecto al año pasado debido al pago de impuestos territoriales que en el mismo periodo del año anterior no se

En Bogotá continuamos la construcción de PARQUE LA COLINA,

pagaron.

proyecto icónico en la capital de Colombia. Seguimos avanzando en las negociaciones comerciales y existe un nivel alto de interés de los

PARQUE CARACOLÍ celebró su segundo aniversario en y el Día de la

retailers tanto nacionales como internacionales. El mall de 63.500 m2

Madre en abril con el gran concierto de Fonseca, tres veces ganador

comenzará a operar durante el primer semestre de 2017.

de Grammy Latino. El evento generó mucha emoción en la comunidad y aportó al posicionamiento y las ventas del centro comercial. En el mes de abril se realizó la apertura del supermercado Más por Menos mejorando el mix comercial del mall. Además, instalamos una pantalla LED en el Boulevard de Parque para que los clientes pueden disfrutar de conciertos en video, eventos deportivos y grandes espectáculos

- 28 -

DESAROLLOS FUTUROS 2015 EN ADELANTE Parque Arauco ha anunciado proyectos que añadirán 291.000 m2 de ABL durante los próximos años, que requerirán una inversión total de aproximadamente US$ 749 millones. Además, Parque Arauco tiene un banco de terrenos que sienta las bases para nuevos desarrollos comerciales en el futuro.

Fecha apertura

ABL Total (m2)

% Propiedad

ABL Propio (m2)

Inversión Total

1S16

6.000

100,00%

6.000

12

Strip Center

1S16

14.000

51,00%

7.140

31

Chile

Vecinal

En desarrollo

11.000

55,00%

6.050

35

Varios Proyectos MegaPlaza

Perú

Vecinal

En desarrollo

25.000

50,00%

12.500

27

MegaPlaza Express Jaen

Perú

Vecinal

2S16

14.500

50,00%

7.250

14

Outlet Lurín

Perú

Outlet

1S16

8.500

100,00%

8.500

25

Varios Proyectos SCP

Perú

Strip/Outlet

En desarrollo

19.500

51,00%

9.945

61

Viamix Colonial

Perú

Strip Center

2S16

3.000

51,00%

1.530

7

Parque La Colina

Colombia

Regional

1S17

63.500

55,00%

34.925

289

Arauco Premium Outlet Bogotá

Colombia

Outlet

2S16

13.000

100,00%

13.000

41

106.840

542

PROYECTOS NUEVOS

País

Formato

Arauco Premium Outlet Coquimbo

Chile

Outlet

Varios Proyectos Arauco Express

Chile

Arauco Antofagasta

178.000

Subtotal

% Propiedad

ABL Propio (m2)

Inversión Total

1.000

100,00%

1.000

10

2S15

500

50,00%

250

2

Vecinal

2S15

1.000

50,00%

500

2

Perú

Regional

2S15

2.500

50,00%

1.250

3

Perú

Regional

En desarrollo

18.500

50,00%

9.250

31

12.250

48

% Propiedad

ABL Propio (m2)

Inversión Total

Fecha apertura

EXPANSIONES

País

Formato

Parque Arauco Kennedy Distrito de Lujo

Chile

Regional

2S15

MegaPlaza Express Villa

Perú

Vecinal

MegaPlaza Express Chincha

Perú

MegaPlaza Chimbote MegaPlaza Norte Subtotal

ABL Total (m2)

23.500

Fecha apertura

ABL Total (m2)

PROYECTOS INCORPORADOS 2015

País

Formato

MegaPlaza Pisco

Perú

Vecinal

1T15

14.000

50,00%

7.000

16

El Quinde Cajamarca

Perú

Regional

1T15

30.500

100,00%

30.500

38

El Quinde Ica

Perú

Regional

1T15

36.500

100,00%

36.500

47

Expansion de Arauco Premium Outlet Buenaventura

Chile

Outlet

1T15

6.500

100,00%

6.500

20

Viamix Las Malvinas

Perú

Strip Center

2T15

2.000

51,00%

1020

5

81.520

126

Subtotal

89.500

33

Terrenos Nuevos

1

Total Restante por invertir al 30 de Junio 2015 (1) Se incorporó a nuestro banco de terrenos durante el primer trimestre de 2015.

291.000

200.610

749 375

- 29 -

BANCO DE TERRENOS

TERRENO Quilicura

M2

% Propiedad

Costo Total (MMUS$)

25.486

100%

3

115.864

100%

18

Chicureo

47.614

100%

8

Los Andes

39.254

100%

5

Otros en Chile

55.577

100%

18

283.795

100%

52

Parque El Golf - San Isidro

14.813

70%

37

Chimbote

42.657

100%

6

Talara

30.675

100%

3

Ica

12.643

100%

4

6.000

100%

2

Terrenos MegaPlaza

156.355

50%

27

TOTAL PERÚ

263.143

69%

79

Neiva

49.537

100%

8

Valledupar

46.000

100%

12

Barranquilla

56.166

100%

32

TOTAL COLOMBIA

151.703

100%

52

TOTAL

698.641

88%

183

Buenaventura

TOTAL EN CHILE

Chiclayo

- 30 -

ANÁLISIS DE RIESGO DE MERCADO

A continuación se presentan una serie de riesgos a los que eventualmente se podría ver enfrentada la Compañía: Los niveles de actividad/ventas de nuestros locatarios están vinculados entre otros al crecimiento económico y dinamismo del consumo en cada lugar donde tenemos operaciones. El deterioro de la actividad económica puede afectar negativamente al nivel de ventas de las tiendas presentes en nuestros centros comerciales y por ende afectar los ingresos de la Compañía, pues un porcentaje de nuestros ingresos depende del nivel de actividad de algunos locatarios. Aproximadamente, un 84% de los ingresos de Parque Arauco son ingresos por arriendo, y de ellos, 85% son ingresos fijos y 15% son ingresos variables que dependen del volumen de venta de algunos de los locales que operan los clientes en nuestros malls.

contractual sólido junto con una situación financiera razonable para afrontar un deterioro en la situación económica. Parque Arauco no mantiene posiciones especulativas en el mercado de derivados, las coberturas que se tomen eventualmente serán para cubrir exposiciones a los riesgos de tipo de cambio y tasas de interés producto de las operaciones de la Sociedad y sus fuentes de financiamiento. A nivel país y a efectos de flujos, la compañía mantiene en general sus ingresos y gastos operativos y financieros en la misma moneda. La Sociedad está también sometida al riesgo en el retorno de las inversiones en Colombia y Perú, dado por la evolución de variables económicas como el tipo de cambio y tasas de interés e impuestos, entre otras.

Un deterioro general de la economía podría también afectar el nivel de ocupación de nuestros centros comerciales. Parque Arauco mantiene en general contratos a mediano y largo plazo que le aseguran un arriendo mínimo. La empresa posee además un marco

- 31 -

CASO DE ESTUDIO PARQUE ARAUCO S.A., UNA EMPRESA RESPONSABLE FINANCIERAMENTE El sector de rentas inmobiliarias en el que participa Parque Arauco es muy intensivo en el uso de capital. Por esta razón, la estrategia de financiamiento es parte fundamental del negocio.

Gracias a su responsabilidad y solidez financiera, Parque Arauco ha

financiamiento garantizado a una figura de financiamiento no garantizado.

logrado, en un período de dos años, dos mejoras consecutivas en su

Las clasificadoras acordaron mejorar la clasificación de solvencia si la

clasificación de solvencia.

compañía lograba este objetivo. La compañía logró negociar con los

La primera mejora en la clasificación de solvencia fue la consecuencia de los sólidos resultados de la compañía, cuyo EBITDA prácticamente se ha duplicado en los últimos cinco años, pasando de 45 mil millones de pesos en 2009 a 86 mil millones de pesos en 2014, y de la estrategia de financiar responsablemente el crecimiento mediante un aumento de capital de más de 82 mil millones de pesos en 2011 y más de 103 mil millones de pesos en 2014. De esta forma, se generó una mejora de un nivel en la clasificación de solvencia de la compañía, que pasó de tener una clasificación de “A” en 2013, a tener una clasificación de “A+” a inicios de 2014. La segunda mejora en la clasificación de solvencia fue la consecuencia

bancos un alzamiento simultáneo de las hipotecas bancarias, y logró negociar con los tenedores de bonos un sofisticado canje de bonos, en el que la compañía sacó del mercado los bonos con hipotecas y entregó a cambio bonos sin hipotecas, pero con un premio en tasa. El 80% de los tenedores de bonos aceptó esta operación de canje y al 20% restante se le cambió la hipoteca por un aval bancario, mecanismo permitido según el contrato de emisión bonos vigente. De esta forma, al cierre de 2014 Parque Arauco logró alzar las cinco hipotecas que existían sobre Parque Arauco Kennedy, lo que generó una nueva mejora en la clasificación de solvencia de la compañía, que pasó de tener una clasificación de “A+” a inicios de 2014, a tener una clasificación de “AA-” a fines de 2014 por parte de Feller, ICR y Fitch.

de un exhaustivo trabajo que permitió alzar las hipotecas en Chile. A

MEJORAMIENTO DE CLASIFICACIÓN LOCAL

mediados de 2014, Parque Arauco S.A. tenía hipotecados la mayor parte

Chile. La compañía presentó a sus clasificadoras de solvencia un plan para alzar las hipotecas vigentes y de esta forma pasar de una figura de - 32 -

+ A

A A

A

A

+

A

A

B

B

B

B

B

tenedores de bonos y las siguientes cuatro a favor de tres bancos en

B

B

-

Arauco Kennedy llegó a tener cinco hipotecas, la primera a favor de los

B B A + A

del valor total de sus activos. De hecho, el centro comercial Parque Fitch: AAFeller: AAICR: AA-

CASO DE ESTUDIO

Con anterioridad al año 2014, Parque Arauco consideraba que la clasificación de solvencia de la compañía no reflejaba la calidad crediticia de la compañía, por lo que se decidió mantener una duración de los pasivos menor a la duración de los activos de la compañía. De esta forma, la compañía se financió principalmente mediante deuda bancaria de corto plazo. Con la mejora de dos niveles en la clasificación de solvencia, y en un escenario de tasas históricamente bajas en Chile, la compañía decidió alargar la duración de sus pasivos mediante dos emisiones de bonos de mediano y largo plazo por un total de nueve millones de unidades de fomento, que representan aproximadamente un tercio de las obligaciones financieras que actualmente tiene la compañía. Estas emisiones de bonos han hecho que la duración de los pasivos pase de 4,2 años en el segundo trimestre de 2014 a 6,7 años en el segundo trimestre de 2015.

PERFIL Y DURACIÓN DE AMORTIZACIONES

4.1 AÑOS

JUNIO 2014 188

175

98 77

33

11

9 0-3 meses

64

4-6 meses

38 0

7-12 meses

13-24 meses

25-36 meses

37-48 meses

49-60 meses

6-10 años

11-20 años

21-30 años

6.9 AÑOS

JUNIO 2015 193 187 136 121

7

11

0-3 meses

4-6 meses

29

7-12 meses

132

94

25 13-24 meses

25-36 meses

37-48 meses

- 33 -

49-60 meses

6-10 años

11-20 años

21-30 años

CASO DE ESTUDIO La última emisión de bonos de Parque Arauco, que representa aproximadamente un cuarto de las obligaciones financieras que actualmente mantiene la compañía, se hizo a condiciones financieras muy favorables. Si consideramos las colocaciones corporativas de los últimos 15 años en Chile, el bono Parque Arauco Serie “O” es uno de los ocho bonos que se han colocado a una tasa menor a UF+3,3% en la historia de emisiones corporativas de duración mayor a 10 años. Sin considerar las emisiones corporativas estatales ni de negocios regulados, el bono Parque Arauco Serie “O” es el bono corporativo colocado a la tasa más baja en las colocaciones corporativas de los últimos 15 años en Chile de duración mayor a 10 años. CANTIDAD DE BONOS AAA AA+ AA AAA+ A A-

TIR ›=5,40% 5,10% ‹ TIR ‹=5,40% 4,80% ‹ TIR ‹=5,10% 4,50% ‹ TIR ‹=4,80% 4,20% ‹ TIR ‹=4,50% 3,90% ‹ TIR ‹=4,20% 3,60% ‹ TIR ‹=3,90%

COMPAÑIA

3,30% ‹ TIR ‹=3,60% TIR ‹=3,30% 0

5

10

15

20

- 34 -

25

30

RATING

TIR

FECHA

Metro

AAA

3,14%

13-09-2005

Aguas Andinas

AA+

3,16%

06-08-2014

EFE

AAA

3,17%

23-09-2005

EFE

AAA

3,23%

19-12-2013

Frontel

AA / AA+

3,24%

27-11-2014

Saesa

AA / AA+

3,26%

27-11-2014

Codelco

AAA

3,29%

10-05-2005

Parque Arauco

AA-

3,30%

17-04-2015

CASO DE ESTUDIO Por su parte, y siempre considerando las colocaciones corporativas de los últimos 15 años en Chile, el bono Parque Arauco Serie “L” es uno de los cuatro bonos que se han colocado a una tasa menor a UF+2,2% en la historia de emisiones corporativas de duración menor a 5 años.

CANTIDAD DE BONOS AAA AA+ AA AAA+ A A-

TIR ›=4,30% 4,00% ‹ TIR ‹=4,30% 3,70% ‹ TIR ‹=4,00% 3,40% ‹ TIR ‹=3,70% 3,10% ‹ TIR ‹=3,40% 2,80% ‹ TIR ‹=3,10% 2,50% ‹ TIR ‹=2,80% 2,20% ‹ TIR ‹=2,50% TIR ‹=2,20% 0

5

10

15

- 35 -

20

COMPAÑIA

RATING

TIR

FECHA

Concha y Toro

AA-

2,18%

11-09-2014

Parque Arauco

AA-

2,20%

17-04-2015

Falabella

AA

2,20%

11-09-2014

Embonor

AAA-

2,20%

10-09-2014

25

30

CASO DE ESTUDIO Parque Arauco tiene un balance muy robusto, basado en que ha financiado sus proyectos 50% con deuda y 50% con capital. En este sentido, en los últimos cinco años los ratios de stock como pasivos sobre patrimonio se han mantenido en niveles muy saludables normalmente menores a uno. Por esta razón, los acreedores de la compañía tienen el respaldo que por cada unidad de deuda, hay más de dos unidades de activos que protegen su deuda. PASIVOS/PATRIMONIO

1.05 x

2009

1.09 x 0.87 x

2010

2011

0.78 x

2012

0.89 x

2013

0.81 x

2014

0.97 x

1S15

La compañía ha desarrollado proyectos muy exitosos que han entregado tasas de retorno atractivas, y ha logrado acceder al mercado de deuda a condiciones competitivas, por lo que en los últimos cinco años sus ratios de flujo como EBITDA sobre gastos financieros se han mantenido en niveles sobre las tres veces. Por esta razón, los acreedores de la compañía tienen la tranquilidad que la compañía destina menos de un tercio de su EBITDA para pagar intereses relacionados a la deuda, existiendo importante holguras en escenarios menos favorables del ciclo económico o del negocio. EBITDA/GASTOS FINANCIEROS

4.39 x

2009

3.56 x

3,84 x

2010

2011

3.42 x

2012 - 36 -

3,89 x

2013

3.31 x

3.16 x

2014

1S15

CASO DE ESTUDIO Parque Arauco ha crecido sostenidamente el último tiempo, y en el período de cinco años comprendido entre 2009 y 2014, ha logrado duplicar su superficie arrendable, pasando de 358.700 metros cuadrados arrendables en 2009 a 728.500 metros cuadrados arrendables en 2014. Considerando que en un proyecto primero se desembolsa la deuda, y los flujos se originan una vez inaugurado el activo, los ratios que mezclan stock y flujo como deuda financiera neta sobre EBITDA se deterioran temporalmente en períodos de crecimiento. Dado lo anterior, en los últimos cinco años este indicador ha fluctuado entre las tres veces en períodos de estabilidad y las seis veces en períodos de crecimiento. Este indicador, cuyo nivel puede parecer elevado a primera vista, es razonable si se considera que la duración promedio de los contratos, el ponderar por superficie arrendable, es de más de 8 años, y que más del 80% de los ingresos por arriendo son fijos, es decir, no dependen de las ventas de los locatarios. Por esta razón, los acreedores de Parque Arauco tienen la tranquilidad que contratos fijos y de largo plazo cubren las obligaciones financieras futuras de la compañía. DEUDA FINANCIERA NETA/EBITDA

5.52 x

5.00 x

4.78 x 3.34 x

2009

2010

2011

4.25 x

5.32 x

2014

1S15

3.85 x

2012

2013

En síntesis, el sólido desempeño de los activos de la compañía unido a una estrategia de financiamiento conservadora y activa, han generado una mejora de dos niveles en la clasificación de solvencia, lo que ha permitido que la compañía reduzca considerablemente la tasa promedio de endeudamiento en Chile. Dado que los gastos financieros del segundo trimestre de 2015 incorporan efectos no recurrentes relacionados al prepago de deuda bancaria y a la emisión del bono Serie L y O, los beneficios de esta estrategia de financiamiento se verán a partir del tercer trimestre de 2015.

- 37 -

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS BALANCE CH$ MILES

BALANCE 30.06.2015

CH$ MILES

31.12.2014

ACTIVOS

PASIVOS CORRIENTES Otros pasivos financieros corrientes

72.734.013

52.055.207

22.250.935

Ctas por pagar com. y otras ctas por pagar

14.526.111

28.379.202

19.959.586

Cuentas por Pagar a Entidades Rel., Cor.

2.243.023

2.195.857

136.726.492

110.061.086

29.564.545

Deudores Com. y Otras Ctas por Cob., Neto, Cor. 22.169.244

Otros Activos No Financieros, Corriente

31.12.2014

PASIVOS

ACTIVOS CORRIENTES Efectivo y Equivalentes al Efectivo

30.06.2015

Ctas por Cobrar a Entidades Rel., Cor.

7.909.264

6.177.439

Otras provisiones corrientes

2.288.646

1.603.946

Activos por impuestos corrientes

4.914.199

3.287.411

Pasivos por Impuestos corrientes

5.852.363

6.188.840

201.283.744

161.736.457

Provisiones por benef. a los empleados, cor.

3.244.394

3.511.827

Otros pasivos no financieros corrientes

5.369.223

1.716.500

106.257.773

95.651.379

Otros pasivos financieros, no corrientes

536.995.147

421.273.192

Pasivos por Impuestos Diferidos

107.873.834

106.378.627

14.317.137

10.327.322

659.186.118

537.979.141

765.443.891

633.630.520

340.294.499

336.925.246

(3.736.839)

(3.736.839)

316.078.043

309.444.765

200.964

200.964

(7.656.637)

(4.950.870)

Patrimonio atr. a los propiertarios controladora 645.180.030

637.883.266

143.264.215

142.243.819

788.444.245

780.127.085

1.553.888.136

1.413.757.605

Activos Corrientes, Total ACTIVOS NO CORRIENTES Otros activos no financieros no corrientes Derechos por cobrar no corrientes Participación Activos Intangibles distintos de la plusvalía Plusvalía Propiedades, planta y equipo Propiedades de inversión Activos por impuestos diferidos Activos No Corrientes, Total

24.233.296

31.711.183

240.940

326.999

53.532.260

53.585.634

13.806.613 35.305.730 2.883.539

Pasivos Corrientes, Total PASIVOS NO CORRIENTES

14.750.880

Otros pasivos no financieros no corrientes

16.383.094

Pasivos No Corrientes, Total

2.836.519

1.180.411.455

1.090.631.422

42.190.559

41.795.417

1.352.604.392

1.252.021.148

Pasivos, Total

PATRIMONIO Capital Emitido Acciones en tesorería Ganancias (pérdidas) acumuladas Prima de emisión Otras Reservas Participaciones no controladoras Patrimonio Total

ACTIVOS, TOTAL

1.553.888.136

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS, TOTAL

1.413.757.605

- 38 -

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS FLUJO EFECTIVO (CH$ MILES)

30.06.2015

30.06.2014

98.185.437

89.354.324

9,9%

Var. %

FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE (UTILIZADOS EN) ACTIVIDADES DE OPERACIÓN Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestación de servicios

(37.533.277)

(41.806.240)

-10,2%

Pagos a y por cuenta de los empleados

(8.448.237)

(6.800.892)

24,2%

Impuesto a las ganancias reembolsados (pagados)

(3.540.966)

(1.862.590)

90,1%

(10.359.983)

(20.209.699)

-48,7%

38.302.974

18.674.903

105,1%

(36.808.603)

(3.349.943)

998,8%

(1.452.880)

(554.699)

161,9%

Intereses recibidos

1.303.532

1.867.286

-30,2%

Compras de propiedades planta y equipo

(139.909)

(434.266)

-67,8%

(34.173)

(70.155)

-51,3%

-

542.191

N/A

Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios

Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación FLUJOS DE EFECTIVO NETOS PROCEDENTES DE (UTILIZADOS EN) ACTIVIDADES DE INVERSIÓN Flujos de efectivo utilizados para obtener el control de subsidiarias u otros negocios Préstamos a entidades relacionadas

Compras de activos intangibles Cobros a entidades relacionadas

1.331.801

1.280.748

4,0%

(57.170.197)

(44.385.460)

28,8%

984.162

(3.967.255)

N/A

(91.986.267)

(49.071.553)

87,5%

2.123.795

111.969.229

-98,1%

Importes procedentes de préstamos de largo plazo

14.073.696

32.521.810

-56,7%

Importes procedentes de préstamos de corto plazo

313.213

165.464

89,3%

Importes procedentes de la emisión de obligaciones con el público

147.414.961

(1.831.103)

N/A

Pagos de préstamos

(54.500.972)

(51.790.257)

5,2%

(1.117.878)

(647.658)

72,6%

(24.488.646)

(23.114.517)

5,9%

(5.156.785)

(11.020.206)

-53,2%

1.194.823

15.036.649

-92,1%

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación

79.856.207

71.289.411

12,0%

Incremento neto (disminución) en el efectivo y equivalentes al efectivo. Antes de efecto en tasa de cambio

26.172.914

40.892.761

-36,0%

Dividendos recibidos Compras de otros activos a largo plazo Otras entradas (salidas) de efectivo Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión FLUJOS DE EFECTIVO PROCEDENTES DE (UTILIZADOS EN) ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN Importes procedentes de la emisión de acciones

Pagos de pasivos por arrendamiento financiero Dividendos pagados Intereses pagados Otras entradas (salidas) de efectivo

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del periodo Efectivo y equivalentes al efectivo al final del periodo - 39 -

492.492

1.923.426

-74,4%

26.665.406

42.816.187

-37,7%

110.061.086

68.945.796

59,6%

136.726.492

111.761.983

22,3%

- 40 -