RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
235
101
230
100 99
225
98
220
97
215
96
210
95
205 200 195 01-2016
94 Alza del dólar luego del Brexit
En general el dólar refleja expectativas sobre trayectoria de la tasa de interés en EE.UU
02-2016
03-2016
Precio del cobre
Fuente: BML (*) precios hasta el 6 de julio
Indice dólar
Cobre: centavos de dólar la libra
EVOLUCIÓN PRECIO DIARIO DEL COBRE Y DÓLAR Periodo enero – julio de 2016 (*)
04-2016
05-2016
06-2016
93 92 07-2016
Indice Dólar
2
EVOLUCIÓN PRECIO DEL COBRE E ÍNDICE DÓLAR JUNIO-JULIO 2016 (*)
97
227
96 96
217
95
China expectativas de estímulo
212
207
95 94 94 93
Brexit 202
índice dólar
centavos de dólar la libra
222
Buen desempeño del sector servicios disipa expectativas de estímulo en China
97
Libra Esterlina mínimo 30 años
6 de Fuerte crecimiento de inventarios en Bolsa de Metales de Londres
93 92
Precio del Cobre
Fuente: BML (*) serie de precios hasta el 6 de julio
Indice Dólar
3
ACTIVIDAD DE ESPECULADORES (CONTRATOS DE FUTUROS DE COBRE) - MANAGED MONEY TRADER (COMEX)
Aumento de posiciones largas en contratos de cobre – Expectativas de moderación en alza de tasas en EE.UU y estímulos en China
40.000 30.000 Número de contratos
20.000
335 315 295
10.000 275
0 -10.000
255
-20.000 235
-30.000 -40.000
TCobre centavos de dólar la libra
50.000
215
-50.000
195
Managed Money Trader
jun-16
may-16
abr-16
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
mar-15
feb-15
ene-15
dic-14
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
-60.000
Precio del cobre
Managed Money Trader (MMT): corresponde a la evolución del número neto de contratos de futuros (compra-venta), la cual revela las expectativas implícitas de los inversores sobre la evolución del precio del cobre
Fuente: COMEX
4
Evolución del precio e inventarios totales en bolsa de metales
Evolución inventarios en BML-Shanghai 440.000
100.000
600.000
230 225
550.000
220
500.000
215
450.000
210
400.000
205
350.000
200
300.000 feb-16
195
mar-16
abr-16
may-16
TOTAL (toneladas)
Fuente: BML; Comex, Shanghái
jun-16
Pr Cu. (c/lb)
50.000
390.000
0 340.000
Stocks Shanghai
235
Brecha BML - Shanghai
650.000
Precio del cobre (c/lb)
inventarios en bolsa de metales (tons)
INVENTARIOS EN BOLSAS DE METALES Y PRECIO DEL COBRE Periodo enero – julio de 2016
-50.000
-100.000
290.000
-150.000
240.000
-200.000 190.000
-250.000 -300.000 feb-16
mar-16
abr-16
Brecha BML-Shanghai
may-16
jun-16
140.000
Stocks en Shanghai
5
INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE CHINA RESTO DEL MUNDO Periodo enero – julio de 2016 PORCENTAJE DE INVENTARIOS DE COBRE EN CHINA (%)
EVOLUCIÓN DE INVENTARIOS MUNDIALES DE COBRE REFINADO
70
2.000 1.800
60
1.600 50
1.400 1.200
40
1.000 800
30
600 20
400 200
10
Fuente: CRU
feb-16
feb-15
feb-14
feb-13
feb-12
feb-11
feb-10
feb-09
feb-08
feb-07
feb-06
Resto del Mundo
0 feb-97 ene-98 dic-98 nov-99 oct-00 sep-01 ago-02 jul-03 jun-04 may-05 abr-06 mar-07 feb-08 ene-09 dic-09 nov-10 oct-11 sep-12 ago-13 jul-14 jun-15
China
feb-05
feb-04
feb-03
feb-02
feb-01
feb-00
feb-99
feb-98
feb-97
0
6
EVOLUCIÓN RECIENTE DEL CONSUMO DE COBRE REFINADO Y OFERTA DE COBRE MINA
7
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO Variación porcentual en 2015 y periodo enero-abril de 2016
12,5 8,2
7,6 1,6
0,4
-0,7
-1,1
-1,5
-7,0
China
Europa
EE.UU Var. 2015
Fuente: WMS
-8,4
Japón
Mundo
Var. Ene-Abr 2016
8
CHINA: IMPORTACIONES DE COBRE Refinado, ánodos y concentrados (asume ley de 30% de cobre) IMPORTACIONES ACUMULADAS A ABRIL DE
importaciones mensuales
CADA AÑO
1.000.000
Millones de toneladas de cobre fino
3,5
3,28
900.000
3,0
2,69
2,55
2,5
800.000
2,16 2,0
1,70
700.000
1,45
1,5
1,0
1,96
1,87
1,18 1,16 0,70
600.000
500.000
0,5
400.000
0,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 2014
Fuente: Agencia de aduanas de China
2015
2016
9
OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA Variación porcentual 2015 y acumulado a abril de 2016 Principales productores mundiales de cobre 51,7
23,6
5,1
2,2
0,3
10,7 4,4
4,6
0,6
-0,1
-4,3 -14,5
-18,2 -26,3
Chile
Perú
China
Estados Unidos R.D. Congo
Variación 2014-2015
Fuente: WMS
5,1
Australia
-25,4
Otros
Mundo
Variación enero-abril de 2016
10
CONTEXTO MACROECONÓMICO PRINCIPALES ECONOMÍAS CONSUMIDORAS DE COBRE CHINA-EUROZONA-ESTADOS UNIDOS
11
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PIB principales consumidores de cobre VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB EUROZONA (%)
VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB ESTADOS UNIDOS (%)
VARIACIÓN TRIMESTRAL PIB CHINA (%)
1,5
FMI: Variación del PIB principales consumidores de cobre (%) 10 8
7,7
6,5
6,2
2,4
2,5
FMI: Cambio porcentual en la proyección de crecimiento del PIB (enero vs. abril de 2016) 0,2
0,2
6
1,5
4 2
-0,1 1,6
-0,2
0 -2
2013
2014
China
Fuente: FMI, Reuters
2015
EE.UU
2016 f
Eurozona
2017 f
Japón
CHINA
-0,1
-0,2
EE.UU
EUROZONA 2016 f
-0,1
-0,2 MUNDO
2017 f 12
T1-2016
T4-2015
T3-2015
T2-2015
T1-2015
T4-2014
T3-2014
T2-2014
T1-2014
T4-2013
T3-2013
T2-2013
T1-2013
T1-2016
T4-2015
T3-2015
T2-2015
T1-2015
T4-2014
T3-2014
T2-2014
T1-2014
T4-2013
T3-2013
T2-2013
T1-2013
6,7
T1-2016
T4-2015
T3-2015
T2-2015
T1-2015
T4-2014
T3-2014
T2-2014
T1-2014
T4-2013
T3-2013
T2-2013
T1-2013
1,1
INDICADORES DE ACTIVIDAD ECONÓMICA PMI manufacturero – Producción Industrial
PMI Industria Manufacturera
Variación Producción Industrial 8,0
58
7,0 56
6,0 5,0
54
4,0 3,0
52
2,0 1,0
50
0,0 -1,0
EE.UU.
Eurozona
China
Fuente: Markit; Oficina de Estadísticas de China (*) Purchasing Managers Index (índice de gerentes de compra)
EE.UU.
Eurozona
jun-16
may-16
abr-16
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
46
abr-15
may-16
abr-16
mar-16
feb-16
ene-16
dic-15
nov-15
oct-15
sep-15
ago-15
jul-15
jun-15
may-15
abr-15
mar-15
-3,0
mar-15
48
-2,0
China
13
PROYECCIONES 2016-2017
DEMANDA OFERTA BALANCE MUNDIAL MERCADO REFINADO
14
DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO Proyección COCHILCO 2016-2017 (f) Miles de Toneladas
País China Europa EE.UU Japón Corea del Sur India Turquía Taiwán Brasil Rusia Resto del mundo Mundo
Fuente: Cochilco
2015 KTMF 11.353 3.377 1.796 997 705 491 471 455 434 296 2.277 22.652
VAR. 0,4% -1,5% 1,6% -7,0% -7,1% 13,2% 1,3% 4,9% 12,8% -51,6% 6,2% -0,7%
KTMF 11.637 3.394 1.778 948 687 521 485 450 414 266 2.311 22.891
2016 F DIFF. 284 17 -18 -50 -18 29 14 -5 -20 -30 34 239
VAR. 2,5% 0,5% -1,0% -5,0% -2,5% 6,0% 3,0% -1,0% -4,5% -10,0% 1,5% 1,1%
KTMF 11.928 3.411 1.805 938 687 557 497 450 406 272 2.346 23.297
2017 F DIFF. 291 17 27 -9 0 36 12 0 -8 5 35 405
VAR. 2,5% 0,5% 1,5% -1,0% 0,0% 7,0% 2,5% 0,0% -2,0% 2,0% 1,5% 1,8%
15
CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE DEMANDA MUNDIAL DE COBRE REFINADO (ENERO VS. JUNIO DE 2016)
CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CONSUMO DE COBRE REFINADO, MARZO VS. JUNIO
CAMBIO EN LA PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DE LA DEMANDA, MARZO VS. JUNIO
(MILLONES DE TMF)
2,1%
23,64 -0,35
23,15
1,8%
1,8%
23,30
-0,252
1,1%
22,89
2016 F
2017 F 2016 F
marzo
Fuente: Cochilco
junio
2017 F MARZO
JUNIO
16
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA Proyección COCHILCO 2015 (p) / 2016-2017 (f)
2015 p País
Chile Perú China EE.UU RD. Congo Australia Zambia Rusia Canadá Indonesia Kazajhstán México Polonia Brasil Mongolia Irán Otros Mundo
Fuente: Cochilco
KTMF
5.764 1.705 1.667 1.382 1.039 971 754 720 697 580 566 540 426 348 327 230 1.602 19.320
2016 f Var. %
0,3 23,6 2,2 -0,1 4,4 0,6 -0,3 0,0 0,3 58,5 13,1 4,9 1,2 16,9 30,0 15,4 -2,8 4,6
KTMF
5.738 2.301 1.625 1.396 966 991 795 720 663 569 623 622 426 352 343 242 1.618 19.988
2017 f
Variaciones DIF.
Var %
-27 597 -42 14 -73 19 41 0 -35 -12 57 81 0 3 16 12 16 669
-0,5 35,0 -2,5 1,0 -7,0 2,0 5,5 0,0 -5,0 -2,0 10,0 15,0 0,0 1,0 5,0 5,0 1,0 3,5
KTMF
5.924 2.416 1.707 1.403 986 1.040 914 734 643 557 648 628 431 355 347 254 1.634 20.620
Variaciones DIF.
Var %
187 115 81 7 19 50 119 14 -20 -11 25 6 4 4 3 12 16 632
3,1 5,0 5,0 0,5 2,0 5,0 15,0 2,0 -3,0 -2,0 4,0 1,0 1,0 1,0 1,0 5,0 1,0 3,2
17
CAMBIOS EN LA PROYECCIÓN DE OFERTA MUNDIAL DE COBRE MINA (Miles de TM)
20,8
20,6
20,3
20,0
19,3 2015
+3,2 %
+3,5 % 2016 f Oferta cobre mina junio
Fuente: Cochilco
2017 f Oferta cobre mina amrzo
18
PROYECCIÓN DEL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO Miles de toneladas de cobre fino
OFERTA Cobre Mina Var. % Refinado Primario Var. % Refinado Secundario Var. % Oferta Total de Refinado Var. %
DEMANDA
China Var. % Resto del Mundo Var. % Demanda Total Var. % BALANCE DE MERCADO
2015 p
2016 f
CAMBIO EN EL BALANCE MUNDIAL DE COBRE REFINADO
2017 f 200
19.320 4,6 18.897 3,3 3.830 -5,4 22.727 1,8
19.988 3,5 19.417 2,7 3.650 -4,7 23.067 1,5
20.620 3,2 20.043 3,2 3.400 -6,8 23.443 1,6
11.353 1,3 11.299 -1,7 22.652 -0,7 75
11.637 2,5 11.254 -0,4 22.891 1,1 175
11.928 2,5 11.369 1,0 23.297 1,8 146
175
180 160
146
140 120 100
92
80 60 40
75
2015
2016 f
2017 f
Balance proyectado en junio Balance proyectado en marzo
Fuente: Cochilco
PROYECCIÓN DE PRECIO DEL COBRE 2016 - 2017 (C/LB)
PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE PERIODO 2016-2017
PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE
centavos de dólar la libra
260 250
249
240 2015 249,2
230
220 215
220
2017 f 220
2016 f 215
210 200 190
Fuente: Cochilco
2015
2016 f
2017 f
2015
2016 f
2017 f
20
RESULTADOS INFORME DE TENDENCIAS DEL MERCADO DEL COBRE – SEGUNDO TRIMESTRE 2016 COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
JORGE CANTALLOPTS A. DIRECTOR DE ESTUDIOS Y POLÍTICAS PÚBLICAS COMISIÓN CHILENA DEL COBRE
